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玻璃旺季真的不太旺吗?
发布时间:2018-09-06 09:17:16    信息来源:国泰君安期货  点击:1786次
加工厂普遍有1-2个月左右的存量订单,但加工厂似乎都有开工不足的问题,玻璃深加工毛利10%-20%左右。山东地区深加工产能有明显增加,可能是承接沙河深加工产能减
少所导致。当前是玻璃旺季,站在旺季的角度,当前玻璃厂库存偏高。以当前库存水平和出货情况,要应对国庆和中秋假期再次累库,十月以后玻璃厂压力很大。当前玻璃厂库存压力较大的主要集中在色玻,已经有色玻厂家基于市场和库存压力转产白玻,华南大型玻璃厂通过在马来西亚建厂后进口到华南地区,对华南地区玻璃原片市场有冲击。
 报告要点:

  加工厂普遍有1-2个月左右的存量订单,但加工厂似乎都有开工不足的问题,玻璃深加工毛利10%-20%左右。山东地区深加工产能有明显增加,可能是承接沙河深加工产能减少所导致。

  1、山东某大型玻璃加工厂A

  山东淄博加工厂A:

  厂家是山东较大的一家玻璃深加工厂家,产品覆盖LOW-E玻璃、中空玻璃等各类中高端玻璃加工品。产品主要应用于房屋建筑幕墙、门窗等。厂家经营模式主要是接下订单后采购玻璃原片加工成玻璃门窗或玻璃幕墙。原片主要采用信义、金晶和沙河迎新。

  目前厂家订单接至11月,订单情况较去年同期增长10%左右,厂家表示今年公共工程需求较好是订单好于去年的关键。往年订单都可以做到春节附近。每一年订单主要集中在9月-11月。11月以后订单开始慢慢减少。

  从开工情况看,该厂开工不太理想。有一条LOW-E镀膜线和一条钢化玻璃线没有开工。厂家表示这两条线一般都是晚上开,因为晚上电费低很多。我们的判断:这是厂家订单不足的表现。一般而言在现货旺季订单充分的情况下,不会在乎那点电费差异,按时交付订单是第1要务。需要考虑电费差异来开工,只能说明订单量不够多,半开工状态即可保证交付。

  成本方面普遍上涨,主要是玻璃原片和中空夹胶。未对订单足额采购原片,一般以随采随用为主,下游客户回款情况一般一周左右。(注:玻璃行业由于主要以现金交易为主,而下游订单又以保证金方式订购,所以为了减少资金压力一般深加工厂家都不会一次性采购订单原片。)

  2、山东某加工厂B

  该厂主要通过向沙河或者金晶、信义等玻璃厂家采购玻璃原片加工成LOW-E玻璃或者玻璃门窗。年销售额3500万元。

  订单情况:当前订单一个半月左右,订单情况较往年下滑10%左右,毛利10%。订单加工周期1周左右。今年到目前为止订单完成额只有去年全年43%。今年下游客户并不急于要求发货,也就是下了订单但是没有要求立即执行。

  原片采购:厂家以前是玻璃贸易商,留存了部分玻璃。同时在上半年做了一点玻璃原片库存待涨。短期没有原片采购需求,不过LOW-E镀膜例外,因LOW-E镀膜玻璃需要的玻璃原片。

  周边市场情况:周边县城今年小型深加工作坊增加较多,今年增加了8条线。由于加工环节单一、设备和技术要求低,用工也少,在中低端加工市场非常有竞争力。(注:山东深加工市场是沙河地区重要市场,2018年由于沙河大面积出清中小型加工作坊,使得沙河深加工转移到其他地区。)

  3、山东某深加工厂家C

  该厂通过采购玻璃原片生产玻璃深加工产品。产品类型主要是玻璃门窗。

  订单情况:当前已有2个月订单。订单较去年同期相当。产品75%内销,25%出口。(我们的观察:我们调研时期,观察已经完成产品的库存情况,该厂订单执行批次仅有一家目标客户。订单较好时期当是多批次不同目标客户。)

  4、山东某大型玻璃厂D

  该大型玻璃集团目前全国玻璃总产能7650万重箱/年,产能规模行业第七。集团玻璃产品种类齐全,包括超白玻璃、汽车玻璃、LOW-E玻璃、颜色玻璃、普通浮法白玻等。

  库存情况:当前玻璃厂库存偏高,库存普遍超过30天日产,其中西北地区生产线库存超过70天日产。玻璃厂人士表示:由于该厂玻璃种类齐全,所以各个规模和类型的玻璃都有一点库存,导致总体库存略微偏高。(我们的观察:由于该玻璃厂颜色玻璃、超白玻璃等周转速度远不如普通浮法白玻,所以这一类玻璃库存偏高是行业普遍存在的情况。但从另外一个角度看,行业旺季时期,仍然有较高的库存并不是一个好现象。)

  山东地区库存自7月底开始出现下降,到8月下旬,总体库存水平下降10%左右。(注:山东地区库存下降时间较其他主流区域市场要早,华中、河北地区厂家库存在8月中旬左右才开始明显下降。)

  下游订单情况:近2年由于环保因素,部分小型加工厂被迫停工,导致订单向大型加工厂集中,所以大型加工厂订单好于小型加工厂。今年玻璃幕墙或者门窗类加工厂订单也要好于制镜企业订单(注:有利于大型玻璃厂销售大厚板玻璃或质量较好的玻璃原片。)

  成本:天然气生产线成本增加250元/吨左右,如果是煤制气生产线生产成本1200元/吨左右,天然气生产线成本则在1430-1450元/吨。

  5、山东某大型玻璃厂E

  该厂区是国内某大型玻璃集团颜色玻璃厂区。地处威海产品以出口为主。该厂区3条生产线都生产颜色玻璃。

  库存情况:厂家表示库存较去年同期基本相当。由于主要产色玻,所以库存较同行产白玻企业明显偏多,这是行业常态。(我们的观察:厂家库存偏高,因为是颜色玻璃,所以库存偏高是一方面。同时部分库存是尚未装运的出口玻璃。不过仓库外面也堆了不少玻璃库存也是事实。就在我们调研期间,笔者了解到同样产色玻的唐山蓝星库存非常高,而且已经堆到仓库外面。从笔者近日调研和其他渠道了解的情况,今年色玻情况可以说十分不妙。产品库存堆仓库外面的情况笔者仅在2013年见过。沙河耀威、沙河海生、旗滨集团等4条线原本生产色玻,在近期已经转产白玻。随着色玻市场的恶化,未来转产白玻的厂家可能会继续增多。色玻和白玻的切换需要15天左右,无其他成本。)

  销售情况:厂家销售主要以出口为主,出口占70%。出口目的地主要是亚非拉地区。由于贸易战影响导致亚非拉国家汇率大幅贬值,人民币虽然有贬值但幅度有限,从而导致出口受到一定程度的打击。

  6、山东某大型纯碱厂家

  山东地区大型玻璃厂家主要是海天和海化。海化纯碱产能300万吨/年,海天产能150万吨/年。全国纯碱行业年产能3215万吨。年产能150万吨以上厂家15家,行业占比55%。

  行业需求:玻璃行业是纯碱很大的单一需求产业,占纯碱行业总需求37%左右。玻璃行业主要需求集中在重碱行业。其他行业需求较为分散。在销售格局上,贸易商渠道销售占到纯碱行业销售50%左右。厂家销售强调尽量出清当日产量,因此行业库存一直比较低,近两年较低时期为30万吨,库存高峰期为80万吨(意味着厂家库存仅为行业日产量5-10天。)

  成本与利润:主要原材料为原盐和石灰石,燃料主要是动力煤。其中燃料成本占到总成本30%左右。该厂纯碱毛利在30%左右。

  行业季节性:行业集中检修期由于行业整体库存偏低,纯碱价格会比较强势。如果恰逢检修高峰期是玻璃厂纯碱库存低谷,则纯碱价格波动幅度大较大。南方玻璃厂在台风季节、全国玻璃厂在春节前都有增加自身纯碱库存需求。
 
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