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兴业证券:给予福耀玻璃“推荐”评级
发布时间:2009-04-10 08:45:34    信息来源:中证网  点击:2163次
        4月9日兴业证券发布报告,给予福耀玻璃“推荐”评级。报告指出,金融危机提升公司竞争力。首先,受经济危机影响,全球主要车厂寻求更低成本,公司凭借“
中国制造”的成本优势,在竞争中占据主动;其次,全球前三大竞争对手的设备自动化程度高,适合“大批量少品种”的生产,随着全球主要车厂产量的大幅下滑,汽车玻璃订单也从之前的“大批量”向“小批量”演变,前三大竞争对手难以适应这样的转变,然而公司一直凭借中国劳动力的优势,其制造过程一直是“小批量多品种”模式,这种模式在金融危机背景下竞争优势凸显。

        公司09年汽车玻璃收入有望保持8%左右增长。在分析师预期公司汽车玻璃OEM出口收入增长50%的情况下,目前国内汽车市场有复苏迹象,分析师谨慎假设公司国内OEM收入同比持平、国内AGR收入保持5%增长及出口AGR收入保持3%增长,综合以上预测,分析师预计公司09年汽车玻璃收入增长有望保持8%左右的增长。

        财务费用下降可弥补建筑级浮法亏损。09年如果考虑6-7亿的净利润+5亿的折旧,公司就具备11-12亿元的现金流,公司09年将会偿还8-10亿贷款,分析师预计这块可降低3000万的财务费用,同时公司目前手上有40多亿的长短期贷款,08年下半年贷款利率的大幅下调,五年期以上贷款基准利率下调约2个百分点,这块谨慎测算可减少5-6千万的利息支出,综合来看,公司09年将减少0.8-1亿的财务费用,分析师认为足可以弥补建筑级浮法玻璃业务的亏损。

 
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