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招商证券:维持福耀玻璃强烈推荐A评级
发布时间:2010-08-07 09:20:38    信息来源:世华财讯  点击:2175次
        招商证券认为,福耀玻璃增长模式转变,成长空间巨大,维持强烈推荐A评级。

        招商证券8月6日研究报告中指出,福耀玻璃发展进入新阶段,有望实
现持续稳定的现金流。2001年以来公司持续快速扩张,2008年经历壮士断腕后,公司发展战略出现调整,专注于汽车玻璃业务,同时对新项目投资态度谨慎,未来将更注重精确布局及现有产能的技改,产能利用率有望保持高位,盈利稳定性大幅提高。预计公司2010、2011年EPS分别为0.90、1.08元:招商证券预计公司未来两年收入保持稳定增长,同时毛利率水平有望保持高位,而管理费率和销售费率有望继续下降,财务费用则持续减少。

        维持“强烈推荐-A”评级。招商证券对汽车行业总体判断是稳定增长,国内汽车10-15%增长窗口期还将延续5-7年,未来汽车销量较现在规模还有1倍的空间,而福耀玻璃收入增长空间有望是09年的4倍;短期内阶段性供求关系变化使得整车企业面临高盈利水平的软着陆,而福耀玻璃盈利稳定性明显好于整车企业;经过多年的发展,公司完成了从资本推动增长到竞争力推动增长的转变;在经营模式上,福耀玻璃有望创造持续稳定的现金流。招商证券认为按2010年EPS的15-20倍PE估值比较合理,目标价格区间13.5-18元。
 
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