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IMF下调中国GDP增速至7.75% 提醒政府债务风险
发布日期:2013-05-30 08:36:00  信息来源:每日经济新闻  点击:2668次
  5月29日,国际货币基金组织(IMF)宣布下调2013年中国经济增长预期至7.75%,并警告中国社会融资总额过快增长及广义债务等显著宏观风险。

  国际货币基金组织(IMF)第一副总裁大卫·利普顿(David Lipton)是在结束2013年度第四条款磋商后的新闻发布会上做出以上表态的。他将中国经济增速放缓归因于海外需求的减弱。然而,他同时表示,通过对中国债务和支出水平的最新预测,中国政府的挪腾空间比过去要小,财政货币政策空间正在收窄。


  “尽管中国面临社会融资总额过快上升及债务激增等问题,但中国政府已经意识到这些问题,并正在积极进行金融市场化改革。”参加此次第四条款磋商的IMF中国处处长Steve Barnett在专访中向本报表示。

  IMF:广义政府债务占GDP50%

  整场发布会中,IMF关于中国的信贷问题成为关注的焦点。利普顿表示,将地方政府融资平台包括在内,广义政府债务已增加到GDP的近50%,相应的财政赤字2012年约为GDP的10%。这是继外国投行等私营部门相继发出中国债务评估报告后,国际金融官方机构首次发布中国国内、尤其是涉及鱼龙混杂的地方债务的官方表态。

  若按2012年52万亿元的GDP总额测算,50%的债务至少要达到25万亿之巨。“这一数据与此前中国官方所公布数据相比有明显增加,”东方证券宏观研究员邵宇表示。银监会发布数据显示,截至2010年底,中国地方债约在10万亿规模,与IMF估算相差快一倍。

  尽管利普顿未就债务占GDP50%的数据来源进行解释,有关地方债务规模大涨的论断此前也有表述,中国前财政部部长项怀诚就在4月召开的博鳌论坛上表示地方政府的债务规模达到20万亿以上。

  “债务占GDP一半这个数字我并不吃惊,”一位从事地方企业债发行的一线人士向本报表示。他透露,除去可以计算的银行(行情 专区)贷款、地方融资平台外,一系列包括信托、资管、融资租赁等无法计算清楚的金融环节都涉及到地方债之中,使得整个债务状况难以预期。

  谏言债务财政管制

  对于这一部分地方债务与财政,David Lipton表示,还需要采取措施,逐步减少政府赤字的规模,从中期来看只有这样做才能保证有一个比较稳定、安全的债务水平。对税务体系也需要重新进行改革,对地方政府的财政情况进行重新的调整,使得在收入和支出方面实现更大的平衡。

  事实上,目前中央对地方债务平台以及理财等主要的地方债流向产品的政策已经有了明显收紧。

  “2012年开始,各部委就从各环节多次发文,分别通过控制地方项目审批、融资平台政策收紧、资产重组合法性审查加紧等方面出台一系列规定,目前感觉地方标准化债券的发行比以前有了很大阻力。”该一线债务人士表示。

  对于债务管理,IMF在5月29日提出了更高的目标。IMF称,财政改革是支持再平衡、改善治理、提高投资效率的改革议程的有机组成部分。

  IMF对此建议,继续实施税收改革,对地方政府财政进行全面的重新调整,根据支出需要重新配置资源,以及改革地方政府投资和借款的相关制度。以其他征税形式部分取代非常高的社保缴款,也有助于经济再平衡和降低低收入者的负担。

  而国内有关地方债务研究也从征税、再平衡等方面提出了一系列建议。中国金融四十人论坛发布报告《土地制度改革与新型城镇化》表示,建议允许地方政府发行市政债。在城市政府财政能力有限的情况下,政府购置和开发土地的支出可以通过发行市政债筹集,其偿付能力即土地开发项目未来所带来的现金流。从长远看,应尽快修订《预算法》,允许地方政府发行市政债。

  资本账户开放“无时间表”

  在近期火热的资本账户自由化议题上,利普顿表示,应继续在放开利率和提高汇率灵活性方面取得进展,这将支持经济再平衡;还可以辅之以资本账户的逐步、谨慎的进一步开放。

  Steve Barnett在接受本报记者专访时表示,目前国际货币基金组织鼓励中方利率市场化、汇率形成机制改革、资本账户开放以及人民币国际化同时推动。“对国际货币基金组织来说没有所谓的时间表,中国以上每一项改革都会相互推进”。

  Steve Barnett告诉本报记者,资本账户自由化的核心不在于先后顺序,而在于建立健康的金融体系以及以市场为基础的利率,以推动资本的跨境流动。

  “尽管目前中国资本流动有一些管制,但是可以看出流动规模已经很大了,与很多比较大的国家类似于巴西、印度、俄罗斯相似,甚至也赶上了韩国。”Steve Barnett表示。

  对中国外部状况的评估,IMF表示与去年基本相同,认为人民币相对于一篮子货币中度低估。

  IMF:中国广义政府债务占GDP近50% 风险仍可控

  IMF(国际货币基金组织)第一副总裁大卫·利普顿昨日(5月29日)在北京表示,如果将地方政府融资平台包括在内,“增扩”概念下的广义政府债务估计已增加到GDP的近50%,相应的“增扩”财政赤字在2012年约为GDP的10%。

  IMF相关人士对《每日经济新闻》记者表示,上述两个数字代表的是完全不同的概念,一个是2012年的财政赤字,一个是广义的、实际上是累积到现在的政府债务,两个数字不宜直接比较。

  机构和经济学家对于政府债务的数据一直以来众说纷纭,始终未得到官方权威数据的印证。时任工行行长杨凯生去年透露经“审计署认真的审计”的数据是43%,今年惠誉下调中国长期本币评级时公布的数据是49.2%,大体与IMF公布的数据相近。

  大卫·利普顿同时表示,这些地方政府项目资金来源主要是通过政府卖地来实现的,总体来说还处于可控、可管理的状态,但有经济学家对《每日经济新闻》记者指出,地方政府的债务问题越演越烈,再发展下去问题可能会很严重。

  权威数据缺失

  对于地方债的统计,两年来一直缺乏官方数据。2011年6月,审计署审计长刘家义向全国人大常委会所作的审计工作报告,首次披露我国地方政府债务情况。

  报告显示,至2010年底,除54个县级政府没有政府性债务外,全国省市县三级地方政府性债务余额共计10.7万亿元,超过了8.3万亿的财政收入。当年,全国GDP总量39.8万亿元,地方政府性债务与其的比值约为27%。

  在地方性融资平台这一分项上,人行在《2010年中国区域金融运行报告》中提到,截至2010年,地方融资平台贷款总量超过10万亿,较前年增速近20%。此后相关的官方统计便几乎“销声匿迹”。

  两年来,最接近权威数据的一次表述是时任工行行长杨凯生在去年3月表示,经审计署认真的审计,全国地方性政府债务总水平大概是10.7万亿,加上中央财政发行的国债当时约6.8万亿余额,形成17.5万亿总体政府性债务,与中国GDP比值约43%。

  评级机构惠誉今年4月将中国的长期本币信用评级从AA-调降至A+时表示,截至2012年底,当地政府债已达12.85万亿人民币,相当于GDP的25.1%,超过截至2011年底的23.4%。惠誉估计,截至2012年底中国政府总体债务相当于GDP的49.2%。这一数据大致与IMF此次公布的数据相符。

  广东省社会科学综合(行情 专区)开发研究中心主任黎友焕对《每日经济新闻》记者表示,IMF的数据怎么来的不好评论,由于没有权威数据,其准确与否无从考证。

  据了解,IMF代表团与政府部门、中国人民银行的高层官员以及私人部门代表和学术界人士进行了广泛的讨论,就经济前景和未来挑战交换了意见。中方参与官员包括了国务院副总理马凯、中国央行行长周小川、财政部长楼继伟以及国家发展和改革委员会副主任刘鹤。

  IMF相关人士对 《每日经济新闻》记者表示,这次交流属于IMF跟成员国之间的第四条年度政策磋商。IMF对地方政府性债务的统计口径跟中国政府的不太一样,用了“增扩”的概念,在统计时也参考了中国政府的数据,两者的差别和具体算法目前无法回答,预计在今年7月发布的报告中可能会有详细阐述。

  专家称地方债务问题严重

  IMF指出,尽管近期前景相对乐观,但中国经济面临重大挑战。尤其是社会融资总量规模增长过快,这使得我们去怀疑最近一些投资的质量,也担心这样会对偿还能力产生负面影响,包括对方政府和企业的还款能力也会受到影响。

  不过,IMF第一副总裁大卫·利普顿指出,“增扩”概念下的广义政府债务估计已增加到GDP的近50%,相应的 “增扩”财政赤字在2012年约为GDP的10%。这样一些资金来源主要是通过政府卖地来实现的,总体来说还处于可控、可管理的状态。

  IMF相关人士对记者表示,上述两个数字代表的是完全不同的概念,一个是2012年的财政赤字,一个是广义的、实际上是累积到现在的政府债务,不能就两个数字直接进行比较。

  虽然IMF对中国地方政府性债务风险表示乐观,但评级机构惠誉在今年4月9因为该问题把中国的长期本币信用评级从AA-调降至A+.

  不过,也有经济学家对《每日经济新闻》记者指出,地方政府的债务问题已经愈演愈烈,而且没有收敛的苗头,再这样发展下去问题肯定很多。

  中国今年GDP增速调至7.75%

  IMF指出,中国已认识到这些挑战,今年3月上任的新一届政府已宣布将在2013年实施一系列改革,着手解决这些问题。

  “在我们的讨论中,中国政府强调打算开始实施全面的改革,确保未来实现更加均衡、更具包容性、环境友好型的经济增长。在发生负面冲击时,中国仍具有相当大的政策空间和财力来维持稳定,但安全余地在缩小,需要果断地实施改革,控制脆弱性因素,使经济走上更可持续的增长道路。”IMF表示。

  IMF与中国政府的对话强调了改革面临的三大挑战。一是在地方一级政府或与政府相关的经济机构,特别是银行、国有企业和地方政府,建立强有力的治理结构;二是继续放开管制,减少政府参与,让市场力量发挥更大作用;三是果断地推进经济再平衡,提高居民收入和消费。

  IMF认为,能否取得总体成功,将取决于能否有效实现上述所有三项目标。

  而让IMF代表团感到欣慰的是,中国表示要将重点放在金融部门、财政改革,以及旨在增强价格信号和市场有效运作框架的其他措施。控制社会融资总额的增长是一项优先任务,这需要进一步加强审慎监管,另外还须改善投资者对其投资决定的负责机制 (而不是普遍存在的有息资产收益总是有保证的看法).

  IMF昨日还调低中国今年GDP增速至7.75%。IMF指出,中国政府上述政策在短期内可能会减缓经济活动,但有利于经济转向更可持续的增长路径。如果经济增长下降太快,大大低于今年的目标,那么应采取预算内刺激,侧重于支持居民收入和消费的措施,例如降低社会保障缴款,为消费提供补贴,或进行定向社会安全网支出。
 

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